【如何计算WACC】加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）是企业融资成本的综合体现，常用于评估投资项目是否具备投资价值。WACC 的计算涉及企业的债务、股权以及相应的成本，反映了企业在不同融资来源中所承担的平均成本。
一、WACC 的定义
WACC 是指企业筹集资金时，根据各种融资方式的权重和其对应的成本，计算出的加权平均资本成本。它在企业进行资本预算、估值分析和财务决策中具有重要意义。
二、WACC 的计算公式
$$
\text{WACC} = \left( \frac{E}{V} \times R_e \right) + \left( \frac{D}{V} \times R_d \times (1 - T_c) \right)
$$
其中：
- $ E $：股权市场价值
- $ D $：债务市场价值
- $ V = E + D $：企业总价值
- $ R_e $：股权成本
- $ R_d $：债务成本
- $ T_c $：企业所得税税率
三、WACC 计算步骤
1. 确定企业资本结构：计算股权与债务的比例。
2. 估算股权成本：通常使用资本资产定价模型（CAPM）。
3. 估算债务成本：一般为公司债券的收益率或银行贷款利率。
4. 确定企业所得税率：根据税法规定或实际税率。
5. 代入公式计算 WACC。
四、WACC 计算示例
| 项目 | 数值 | 说明 |
| 股权市场价值 | 500,000 | 企业股票市值 |
| 债务市场价值 | 300,000 | 企业负债总额 |
| 总价值 | 800,000 | $ E + D = 500,000 + 300,000 $ |
| 股权成本 | 10% | CAPM 计算得出 |
| 债务成本 | 6% | 银行贷款利率 |
| 税率 | 25% | 企业所得税税率 |
代入公式计算：
$$
\text{WACC} = \left( \frac{500,000}{800,000} \times 10\% \right) + \left( \frac{300,000}{800,000} \times 6\% \times (1 - 25\%) \right)
$$
$$
= (0.625 \times 10\%) + (0.375 \times 6\% \times 0.75)
$$
$$
= 6.25\% + 1.6875\%
$$
$$
= 7.9375\%
$$
因此，该企业的 WACC 为 7.94%。
五、WACC 的意义与应用
- 投资决策：若项目的预期回报高于 WACC，则项目可行。
- 估值分析：用于折现自由现金流（DCF）模型。
- 资本结构优化：帮助企业选择最优的融资组合。
- 绩效评估：衡量企业管理层对资本使用的效率。
六、总结
WACC 是企业融资成本的综合指标，计算过程需要考虑股权、债务、成本及税率等因素。通过合理计算 WACC，企业可以更科学地进行财务决策，提高资源配置效率。
| 关键要素 | 说明 |
| WACC 公式 | 加权平均资本成本 |
| 主要成分 | 股权成本、债务成本、税率 |
| 应用场景 | 投资、估值、资本结构优化 |
| 重要性 | 决策依据，反映融资成本 |
| 计算方法 | 按比例加权计算 |
如需进一步了解 CAPM 或其他资本成本计算方法，可参考相关财务教材或专业工具。
